دراسات

اعداد ـ فاطيمة طيبي

ثبت الاحتياطي الفيدرالي الأربعاء الواحد والثلاثين من شهر يوليو الماضي  سعر الفائدة الرئيسي في نطاق 4.25%-4.50%، في خامس اجتماع له في 2025، وهي المرة الخامسة التي يثبت فيها أسعار الفائدة في 2025، وأيضا منذ عودة الرئيس دونالد ترامب للبيت الأبيض.

أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي ثابتا منذ أواخر عام 2024، على الرغم من ضغوط الرئيس دونالد ترامب المستمرة منذ أشهر لإجراء تخفيضات. وقد طرح ترامب فكرة إقالة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، على الرغم من تراجع الرئيس عن تهديداته في 24 يوليو عقب زيارة لمقر الاحتياطي الفيدرالي . ينبثق غضب ترامب من قرار البنك المركزي بالانتظار لمعرفة تأثير الرسوم الجمركية على الأسعار قبل تعديل أسعار الفائدة.

بعد اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في يونيو ، صرح باول للصحفيين بأنه طالما حافظ الاقتصاد على سوق عمل قوي ونمو معقول وانخفاض التضخم، "فإننا نشعر أن الصواب هو البقاء في مكاننا الحالي، وموقفنا السياسي، والتعلم أكثر". مع ذلك، جدد ترامب مطالبه بعد صدور تقرير الناتج المحلي الإجمالي في 30 يوليو ، والذي أظهر نمو الاقتصاد الأمريكي بنسبة 3% في الربع الثاني. وفي منشور على موقع "تروث سوشيال"، قال إن باول "يجب عليه الآن" خفض معدل الفائدة.

في 18 يونيو قرر الاحتياطي الفيدرالي تثبيت سعر الفائدة الرئيسي في نطاق 4.25%-4.50%، بعد أن اتخذ نفس القرار في اجتماعه الثالث في مايو ، وأيضا في اجتماعه الثالث مارس ، وهو نفس القرار أيضا في اجتماعه الأول في 2025 نهاية يناير، وهو الاجتماع الأول في الولاية الثانية للرئيس الأمريكي دونالد ترامب.

 وفي نهاية عام 2024، خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي ثلاث مرات، ليصل إلى حوالي 4.3% بعد أن كان عند 5.3% . في 18 سبتمبر2024 ، خفض مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) أسعار الفائدة بنحو نصف نقطة مئوية، للمرة الأولى منذ 4 سنوات، بعد 11 مرة رفع فيها الفائدة وبعد تثبيت لـ8 مرات متتالية. وكان الاحتياطي الفيدرالي قد رفع أسعار الفائدة بسرعة لمكافحة التضخم، ومع تباطؤ نمو الأسعار، أتاح ذلك للبنك المركزي عكس بعض تلك الزيادات في أسعار الفائدة.

ـ  ترامب وخفض أسعار الفائدة الآن :

قد يعزز خفض أسعار الفائدة الاقتصاد على المدى القصير، معززا قطاع التصنيع الأمريكي من خلال خفض أسعار الصادرات نتيجة لضعف الدولار، ومسهلا على الشركات والمستهلكين الاقتراض .

قال ترامب في منشور على موقع "تروث سوشيال" في 30 يوليو: "دعوا الناس يشترون منازلهم ويعيدون تمويلها". يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي التأثير على أسعار الرهن العقاري، لكن تخفيضات أسعار الفائدة لن تؤدي دائما إلى انخفاض أسعار قروض المنازل.

وقد ذكرت صحيفة "يو إس إيه توداي" سابقا أن أسعار الرهن العقاري تتبع مسار سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، وليس أسعار الفائدة المصرفية التي يحددها مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

وقد اقترح عضوان في مجلس الإدارة عينهما ترامب، وهما ميشيل بومان وكريستوفر والر، أن يخفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في يوليو، مشيرين إلى مؤشرات على ضعف الاقتصاد.

قال والر في خطاب ألقاه في 17 يوليو : "لا يزال الاقتصاد ينمو، لكن زخمه تباطأ بشكل ملحوظ، وتزايدت المخاطر على تفويض اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بشأن التوظيف".

وأضافت بومان خلال خطاب ألقته في براغ في يونيو  أنها تعتقد أن تأثير الرسوم الجمركية على التضخم "قد يستغرق وقتا أطول، ويتأخر أكثر، ويكون تأثيره أقل مما كان متوقعا في البداية". لكن هناك أيضا مخاوف من أن خفض أسعار الفائدة مبكرا جدا قد يفاقم التضخم ويعيق الاقتصاد بشكل أكبر على المدى الطويل.

ألمح وزير الخزانة سكوت بيسنت في 30 يوليو إلى أن الاحتياطي الفيدرالي بالغ في تقدير تأثير الرسوم الجمركية على التضخم. ارتفعت الأسعار بنسبة 2.7% خلال الاثني عشر شهرا حتى يونيو ، وهو أعلى معدل تضخم سنوي منذ فبراير ، وفقا لوزارة العمل. يرى البعض أن هذه البيانات تشير إلى أن رسوم ترامب الجمركية بدأت تؤثر على أسعار المستهلك، حيث ارتفعت تكاليف الملابس بنسبة 0.4%، وأسعار الأثاث بنسبة 1%، وأسعار الألعاب بنسبة 1.8% .

لكن بيسنت جادل بأنه ينبغي اعتبار الرسوم الجمركية تعديلا لمرة واحدة للأسعار بدلا من اعتبارها تضخما، وأشار إلى أن تسارع التضخم في يونيو قد يكون "خطأ تقريب" ربما يكون ناتجا عن انخفاض قيمة الدولار.

ولم يتوقع بيسنت خفض أسعار الفائدة في يوليو، لكنه قال إنه يأمل أن تتمتع قيادة بنك الاحتياطي الفيدرالي "بقليل من الخيال" عندما يتعلق الأمر بتأثير التعريفات الجمركية على الاقتصاد في المستقبل. وقال في فعالية استضافتها بريتبارت نيوز: "أعتقد أنهم سيدركون خطأهم بشأن تضخم الرسوم الجمركية"، مضيفا أن "غياب الانفتاح هو ما جمد الاحتياطي الفيدرالي ".

في حين أن تأثير الرسوم الجمركية على الأسعار كان طفيفًا حتى الآن، ويعود ذلك إلى حد كبير إلى قيام تجار التجزئة بتخزين البضائع قبل دخول الرسوم الجديدة حيز التنفيذ، يتوقع الاقتصاديون رؤية المزيد من الزيادات في الأسعار في الأشهر المقبلة مع تحميل الشركات بعض تكاليف الرسوم الجمركية على الأقل على المستهلكين.

أخبار مرتبطة

منذ 6 ساعاتصغار المربين يسيطرون على 70% من إجمالي إنتاج الألبان في مصر25 يناير 2026 2:00 موزير الزراعة: 11.5 مليار دولار قيمة الصادرات الزراعية الطازجة والمصنعة في 202521 يناير 2026 4:11 مصندوق النقد: الأداء القوي للقطاعات الصناعية غير النفطية والسياحة تدعم نمو الاقتصاد المصري19 يناير 2026 3:41 مالإمارات رسخت موقعها بين أسرع اقتصادات العالم نموا في 202518 يناير 2026 3:29 مالسعودية: مشروعات ضخمة وآلاف الوظائف ضمن ميزانية 202614 يناير 2026 3:51 مشراكة ذكاء الاصطناعي تاريخية بين أبل وجوجل.. أزمة التنافس تنتهي بتحالف13 يناير 2026 1:47 مالديون سيادية لفنزويلا تفوق حجم الاقتصاد المحلي بنسبة تصل 200%12 يناير 2026 2:31 ممحللون: استقرار الجنيه وارتفاع العائد الإيجابي يحدا من تأثير خفض الفائدة على الادخار11 يناير 2026 12:09 متوفير 306 مليارات جنيه من جملة استثمارات المرحلة الأولى من "حياة كريمة"6 يناير 2026 3:53 مزيادة مفاجئة لواردات مصر من السكر الخام رغم الإنتاج المحلي القياسي