تحليلات

اعداد ـ فاطيمة طيبي

في مدينة جاكسون هول الأمريكية  يناقش محافظو المصارف المركزية في اجتماعهم السنوي الكبير الخميس والجمعة المقبلين ( الخامس والسادس والعشرين من شهر اغسطس الحالي 2022 ) ، معضلة تتمثل في ضرورة رفع معدلات الفائدة في مواجهة التضخم، ولكن ليس كثيرا لتجنب دفع الاقتصاد إلى الركود.

ـ تجدد المخاوف:

وتستضيف جبال غراند تيتون (وايومنغ) هذا الاجتماع كل عام، بقيادة الاحتياطي الفدرالي الأمريكي، منذ عهد رئيسه السابق بول فولكر.

وسجلت معظم البورصات تراجعا في الثاني والعشرين من شهر اغسطس الحالي  وارتفعت قيمة الدولار وسط تجدد المخاوف من نوايا الاحتياطي الفدرالي رفع أسعار الفائدة لكبح التضخم.

وتتجه الأنظار إلى خطاب رئيس الاحتياطي الفدرالي الأمريكي جيروم باول الذي سيلقيه الجمعة  المقبل 26 من اغسطس ، أكثر اللحظات المنتظرة في هذه الندوة. إذ سيتابع عن كثب لأخذ فكرة عن الخطوة المقبلة التي سيقدم عليها المصرف.

ولن تسافر رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد إلى الولايات المتحدة للمشاركة في هذا الحدث، غير أن إيزابيل شنابل العضو الألماني في المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي، ستتوجه إلى هناك حيث ستشارك السبت 27 اغسطس  في إحدى اللجان.

بدوره، أكد أندرو بايلي حاكم بنك انكلترا أنه سيكون موجودا في جاكسون هول لمراقبة النقاشات من دون المشاركة فيها.

يقول جريجوري فولوخين مدير محفظة شركة ميسشايرت للخدمات المالية، لوكالة فرانس برس: "الأوراق المطروحة على الطاولة على المستوى الاقتصادي هي كالتالي، عدو مشترك هو التضخم وخطر تباطؤ الاقتصاد أكثر من اللازم، يجب الاختيار بينهم". ومع ذلك، يشير إلى أنه لا يمكن لمجلس الاحتياطي الفدرالي أن يقول إنه يجب عليه اختيار زيادة البطالة لخفض التضخم، ولكن هذا هو الخيار المتاح أمامه".

- الأنظار نحو الاجتماع النقدي:

يعقد هذا الاجتماع في الوقت الذي تشدد فيه المصارف المركزية في العالم، سياساتها المالية لمكافحة التضخم، وسط خطر عرقلة الانتعاش.

وكان الاحتياطي الفدرالي قد رفع أسعار الفائدة أربع مرات منذ مارس 2022 . وبدأ بربع نقطة مئوية، قبل تسريع الوتيرة. كما بدأ التضخم تباطؤا مرحبا به في يوليو إلى 8.5 % على مستوى سنوي، بعد تجاوزه في يونيو رقما قياسيا في زيادة الأسعار خلال أكثر من أربعين عاما، وصولا إلى أكثر من 9.1 %.

وتتجه الأنظار الآن إلى الاجتماع النقدي المقبل في 20 و21 سبتمبر 2022 ، حيث يطرح رفع حاد آخر لمعدلات الفائدة بنصف أو حتى ثلاثة أرباع نقطة مئوية.

تقول كارولا بيندر التي تدرس الاقتصاد في جامعة هافرفورد (بنسلفانيا): "من غير المرجح أن يحمل مؤتمر جاكسون هول أخبارا حقيقية بشأن خطط الاحتياطي الفدرالي حول رفع معدل الفائدة في المستقبل".

وتتراوح المعدلات بين 2.25 و2.50 %، أي أنها قريبة مما يسمى المستوى المحايد الذي لا يحفز ولا يبطئ الاقتصاد، والذي يتم تقييمه بين 2 و3 %.

ويشير جوناثان ميلار خبير الاقتصاد لدى  باركليز  إلى أن جيروم باول سيسعى في خطابه إلى إلقاء الضوء على التحول المحتمل الذي ستشهده السياسة النقدية في المستقبل، من الأمور التي يريدون إيصالها، أنهم يواصلون التركيز بشدة على مشاكل استقرار الأسعار.

ـ مخاطر التشديد المبكر للسياسات المالية :

يتوقع مازن عيسى المتخصص في سوق الصرف لدى "تي دي سيكوريتيز" أن يكون جاكسون هول مهما جدا للإضاءة على نظرية الحفاظ على معدلات مرتفعة، على الرغم من التباطؤ الاقتصادي. وتقلص إجمالي الناتج الداخلي الأمريكي بالفعل في الفصلين الأولَين من العام، الأمر الذي يتوافق مع التعريف الكلاسيكي للركود.

لكن خبراء اقتصاد يعتبرون أن الحال ليس كذلك اليوم في الولايات المتحدة، ويرجع ذلك خصوصا إلى صلابة سوق العمل التي عادت في يوليو إلى مستوى ما قبل الوباء، حيث بلغ معدل البطالة 3.5 % كما أعيد خلق جميع الوظائف التي شهدت ضررا بالغا.

قبل عام، أشار جيروم باول خلال هذا المنتدى إلى عوامل مؤقتة، وحذر من مخاطر التشديد المبكر للسياسات المالية. ولكن منذ ذلك الحين، اتضح أن التضخم أقوى مما كان متوقعا، متجاوزا توقعات محافظي البنوك المركزية.

في منطقة اليورو، وصل ارتفاع الأسعار إلى مستوى قياسي جديد وهو 8.9 %  ، بينما تشهد بريطانيا أيضا تضخما وصل إلى 10.1 % لذلك، تشير كارولا بيندر إلى أنه يجب أن يكون هناك الكثير من النقاش حول ما إذا كان هناك ضرر كبير على المصداقية، في ظل الخطأ في تقدير مسار التضخم، وحول ما يمكن القيام به من أجل إصلاحه.

أخبار مرتبطة

منذ 11 ساعةوزير الاستثمار من دافوس: مصر تأثرت بدرجة أقل بالرسوم الجمركية الأمريكية25 يناير 2026 1:31 مالتموين: 160 مليار جنيه لدعم السلع والخبز في موازنة 2025/ 202621 يناير 2026 3:35 مصراع جرينلاند يهيمن على المنتدى الاقتصادي في دافوس19 يناير 2026 3:15 مشركات غذائية: الوقت غير مناسب لفتح باب تصدير السكر18 يناير 2026 4:10 مخبراء: بنك الذهب الإفريقي خطوة لتعزيز استقرار الاقتصادات والعملات14 يناير 2026 3:13 ممحللون: هل باتت استقلالية الفيدرالي الأميركي مهددة بعد اتهامات لجيروم باول13 يناير 2026 11:30 صمضيق هرمز.. أهم ممر مائي للنفط بالعالم والمواجهة العسكرية قد تدفع إيران إلى إغلاقه12 يناير 2026 1:52 ممصر: البنية التحتية وسرعة الإنتاج ترفعان الرهان على نموذج "التصنيع للغير"11 يناير 2026 3:22 مرئيس الوزراء: تشغيل 190 مصنعا و150 آخرين تحت التنفيذ باقتصادية قناة السويس6 يناير 2026 1:48 مالتخطيط 2025: أهمية الدور الذي يقوم به مركز البنية المعلوماتية لمنظومة التخطيط المصرية