دراسات

اعداد ـ فاطيمة طيبي  

أشاد بنك مورجان ستانلي بارتفاع التدفقات الأجنبية بعد توحيد سعر الصرف في شهر مارس 2024 ، مشيرا إلى تحسن ملحوظ في الاحتياطيات الرسمية وصافي الأصول الأجنبية لدى البنوك، على الرغم من الضغط المستمر على رصيد الحساب الجاري، بحسب مذكرة صدرت يوم الثاني عشر من شهر يوليو الحالي حسب مصادر اعلامية عربية .

وقال مورجان ستانلي، إن الموقف النقدي المتشدد والمزيد من مرونة سوق العملات ساهما في استقرار سعر الدولار الأميركي أمام الجنيه المصري، مما دعم انخفاض التضخم. وتحسن رصيد المالية العامة على الرغم من ضعف العملة وارتفاع تكاليف الاقتراض، بدعم من الإيرادات غير الضريبية القوية التي نشأت من صفقة رأس الحكمة، في حين بدأ النشاط الاقتصادي في التعافي.

وقال البنك الأميركي، إن تراجع التضخم وتوقيت ومدى تخفيضات البنك المركزي المصري في أسعار الفائدة هي محور التركيز الرئيسي للمستثمرين الدوليين، في حين أن التوقعات على المدى المتوسط ستعتمد بشكل حاسم على التقدم في التكيف الخارجي والمالي، من وجهة نظرنا.

وفقا لتقديرات مورجان ستانلي انه وعلى الرغم من انخفاض التضخم للشهر الرابع على التوالي في يونيو الماضي ، توقع "مورجان ستانلي" أن يظل أعلى من النطاق المستهدف للبنك المركزي المصري والذي يتراوح بين 7% و9% على أساس سنوي حتى نهاية يناير من العام المقبل 2025، وهو ما يتطلب موقفا نقديا متشددا لفترة أطول.

من المفترض أن يدعم استقرار العملة وزيادة المعروض من السلع الاتجاه الهبوطي، لكن الزيادات المحتملة في الأسعار (على سبيل المثال الكهرباء والوقود والأدوية) لا تعني سوى انخفاض تدريجي في التضخم حتى نهاية العام، إلى 26% على أساس سنوي بحلول نهاية  2024   .

ومن المتوقع أن يتسارع تراجع التضخم في فبراير 2025 نظرا لتأثيرات سنة الأساس الكبيرة، حيث سيصل إلى 16% على أساس سنوي بحلول يونيو 2025، بحسب مورجان ستانلي  ايضا .

وتوقع أن يلتزم البنك المركزي المصري بسعر الفائدة البالغ 27.25% حتى نهاية العام وأن يبدأ تخفيضات أسعار الفائدة في الاجتماع الأول للجنة السياسة النقدية لعام 2025 (أي فبراير)، مع تطبيع سعر الفائدة الحقيقي تدريجيا بنحو 3% في النصف الثاني من عام 2025.

كما ألمح مورجان ستانلي، إلى احتمال غير ضئيل لخفض سابق للفائدة. وقال إن تحول البنك المركزي المصري المستمر إلى مرونة صرف العملات الأجنبية واستهداف التضخم ضمن برنامج صندوق النقد الدولي، بالإضافة إلى زيادة المشاركة الأجنبية في أصول العملة المحلية، يدعم وجهة النظر القائمة بشأن إبقاء أسعار الفائدة أكثر صرامة لفترة أطول.

ومن ناحية أخرى، هناك مخاطر سلبية على ملف التضخم بسبب استمرار تطبيع جانب العرض. وقد يؤدي هذا، إلى جانب خطوات التيسير المحتملة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، إلى تمكين البنك المركزي المصري من خفض أسعار الفائدة مبكرا في ديسمبر المقبل .

على الجانب الأخر، خفض مورجان ستانلي توقعاته للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للسنة المالية 2024 بالخفض إلى 2.9% على أساس سنوي (من 3.1% على أساس سنوي سابقا )، ولكن ما يصل إلى 4.8% على أساس سنوي للسنة المالية 25 (من 4.3% على أساس سنوي سابقا ) .

كما توقع أن يتسع عجز الحساب الجاري خلال السنة المالية 24 بأكملها إلى 25 مليار دولار بسبب التعديلات الخارجية المستمرة، قبل أن ينخفض إلى حوالي 14 مليار دولار في السنة المالية 2025 .

أخبار مرتبطة

8 يونيو 2026 12:04 مكأس العالم 2026.. مصادر مهمة تصنع مليارات الدولارات في شرايين الاقتصاد العالمي7 يونيو 2026 3:01 مالتضخم في ولاية ترامب الثانية.. "سلاح قوي" يتحول إلى نقطة ضعف3 يونيو 2026 11:49 ص5 مؤشرات اقتصادية تكشف عن أزمة معيشة في الولايات المتحدة الأمريكية2 يونيو 2026 11:07 صالإحصائي الخليجي: دول التعاون تحقق إنجازا مستداما.. المياه الجوفية تتراجع و"المتجددة" ترتفع24 مايو 2026 10:33 صمصر تعلن عن تراجع مستحقات شركاء النفط الأجانب إلى 440 مليون دولار20 مايو 2026 3:26 متصاعد الخلاف بين المليارديرات حول ضرائب الثروة في أميركا19 مايو 2026 1:33 مالبنك المركزي: هدوء أسعار السلع الأساسية ساعد على تباطؤ التضخم الأساسي في أبريل19 مايو 2026 1:01 ممصر تضيف خدمات جديدة لميناء دمياط بعد إغلاق مضيق هرمز18 مايو 2026 1:36 م"مبادلة" تستحوذ على حصة أقلية في "باور فاكتورز" لحلول الطاقة المتجددة17 مايو 2026 2:37 م265 ألف طن صادرات غذائية خلال أسبوع.. وميناء سفاجا يتصدر حركة الرسائل الغذائية المصدرة