تحليلات

اعداد ـ فاطيمة طيبي

شهدت الأسواق تقلبات حادة الأسبوع الماضي بسبب النهج المتغير للرئيس الأميركي، دونالد ترامب، بشأن التعريفات الجمركية، مما جعل المستثمرين يسعون إلى تعديل محافظهم الاستثمارية وسط حالة من عدم اليقين المستمرة. لكن يبدو أن الاستراتيجيات التي تم اعتمادها خلال ولايته الأولى لم تعد تقدم الكثير من الفائدة في هذا السياق الجديد. ما لم يتغير هو أسلوب ترامب في التهديد بفرض تعريفات صارمة على الشركاء التجاريين ثم التراجع عنها لاحقا، إما بتأجيلها أو إلغائها تماما. أما ما تغير فهو كل شيء آخر تقريبا، بحسب تقرير لوكالة "بلومبرغ"         

تشمل التعريفات المقترحة الآن نطاقا أوسع من السلع مقارنة بفترة رئاسته الأولى، كما أن الأسواق اليوم تعمل وفق معطيات مختلفة تماما. إذ تعد التقلبات أعلى، ومؤشر "ستاندرد أند بورز 500" يشهد موجة صعود قوية، إذ ارتفع بنسبة 53% خلال عامي 2023 و2024، مما دفع التقييمات إلى مستويات مرتفعة. على النقيض من ذلك، كان المؤشر قد سجل مكاسب متواضعة بلغت 8.7% فقط في 2017، ما منح الأسهم مجالا أوسع للنمو آنذاك.

وقال كبير استراتيجيي الاستثمار العالمي في "Ned Davis Research"، تيم هايز، إن الوضع الحالي يتطلب نهجا أكثر تحفظا تجاه الأصول عالية المخاطر. وأوضح أن نموذج الاستثمار الخاص بالشركة قد يدعو إلى خفض مخصصات الأسهم إذا أدت التعريفات إلى حرب تجارية ترفع عائدات السندات وتزيد الضغوط الاقتصادية وتؤدي إلى خروج المستثمرين من قطاع التكنولوجيا والأسواق الأميركية بشكل عام.

يعكس هذا الحذر التغيرات في المشهد الاقتصادي الأوسع. إذ لا يزال التضخم مرتفعاً، وأسعار الفائدة مرتفعة، كما يمثل عجز الموازنة الفيدرالية تحديًا أكبر مما كان عليه قبل ثماني سنوات، مما يجعل البيئة الحالية أكثر تعقيدًا للأسهم رغم استمرار نمو الاقتصاد.

ـ انكشاف مرتفع للأسواق :

يشير تقرير "جي بي مورجان" إلى أن تعرض مديري الأصول لعقود الأسهم الآجلة حاليا أعلى من 40%، مقارنة بنسبة أقل من 10% في عام 2017، مما يعني أن لديهم سيولة أقل لشراء الأسهم مقارنة بفترة ولاية ترامب الأولى .

وفي الوقت نفسه، فإن نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة دوريا (CAPE Ratio) بلغت قرابة 38 في ينايرالماضي 2025 ، وهو مستوى مرتفع للغاية، بحسب تشارلي بيليلو، كبير استراتيجيي السوق في "Creative Planning"، الذي أشار إلى أن هذه النسبة تاريخيا ارتبطت بعائدات أقل من المتوسط للأسهم على مدى السنوات العشر اللاحقة.

ـ البحث عن فرص أقل مخاطرة :

وسط هذه التحديات، يبحث بعض المستثمرين عن قطاعات أقل مبالغة في التقييم، مثل أسهم الشركات المتوسطة الحجم، التي عادة ما تستفيد من خفض أسعار الفائدة.

يقول سكوت ويلش، كبير مسؤولي الاستثمار في "Certuity": "أسهم التكنولوجيا العملاقة مسعرة عند مستويات مثالية، وأي اضطراب بسيط قد يسبب تراجعا كبيرا. لقد تعافت هذه الأسهم بفضل الأرباح القوية والتدفقات النقدية، لكن لا شيء يدوم إلى الأبد." يكمن أكبر تحدٍ للمستثمرين الآن في محاولة التنبؤ بتوجه إدارة ترامب بشأن السياسة التجارية. يدفع عدم الوضوح هذا العديد من كبار المستثمرين إلى المراقبة عن كثب دون اتخاذ قرارات حاسمة بعد.

 ـ اليابان تطلب إعفاء من الرسوم الأمريكية على الصلب والألومنيوم :

طلبت اليابان من الولايات المتحدة الأربعاء إعفاءها من الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب على صادرات الصلب والألمنيوم، وفق ما أفاد الناطق باسم حكومة طوكيو. ووقع ترامب أمرا تنفيذيا بفرض رسوم جمركية بنسبة 25 % على واردات الصلب والألمنيوم اعتبارا من 12 مارس 2025 ، ما أثار ردود فعل غاضبة على المستوى الدولي بما في ذلك كندا والمكسيك والاتحاد الأوروبي.

وقال يوشيماسا هاياشي في مؤتمر صحافي "نحن على علم بالأمر الرئاسي بشأن رسوم جمركية إضافية على الصلب والألمنيوم… لقد طلبنا من الحكومة الأمريكية استبعاد بلادنا من هذه الإجراءات"، بحسب وكالة الصحافة الفرنسية . وأوضح أنه تم تقديم الطلب عبر السفارة اليابانية في الولايات المتحدة في وقت مبكر الأربعاء الثاني عشر من شهر فبراير الحالي . وأضاف "ستدرس اليابان بعناية محتوى الإجراءات وتأثيرها على بلادنا وستتخذ السياسة اللازمة ". وفرض ترامب رسوما جمركية مماثلة خلال ولايته الأولى لحماية المنتجين الأمريكيين في مواجهة ما سماه المنافسة غير العادلة. لكن سلفه جو بايدن أعفى اليابان منها ما سمح لها بتصدير ما يصل إلى 1.25 مليون طن من الصلب سنويا إلى الولايات المتحدة دون دفع الرسوم الجمركية.

وقال مسؤول في وزارة التجارة لوكالة فرانس برس، إن هذا الإعفاء، المعروف باسم الحصة الجمركية،  سيلغى ، مضيفا أنه بموجب سياسة ترامب الأخيرة، ستبقى الرسوم الجمركية على الصلب عند 25 %، في حين سترفع التعرفة الجمركية على الألمنيوم من 10 % السارية حاليا إلى 25 % .

أخبار مرتبطة

4 يونيو 2025 12:32 ممنتدى الاستدامة والعمل الحكومي 2025.. قيادة عربية نحو مستقبل أخضر3 يونيو 2025 3:00 ماعلان وزيرا المالية والاستثمار تفاصيل البرنامج الجديد لرد الأعباء التصديرية2 يونيو 2025 1:27 متحديات صناعة الصلب لتقلبات الطلب العالمي والتوترات التجارية وازمة الرسوم المرتفعة1 يونيو 2025 11:36 صخريطة استثمارية مصرية تضم فرصا جاهزة مع إعداد حملة ترويجية شاملة لتلك الفرص28 مايو 2025 10:48 ص860 مليون دولار قيمة صادرات شركات قطاع الأعمال بنهاية الربع الثالث27 مايو 2025 2:35 مبرنامج دعم الصادرات الجديد يعزز الثقة بين الحكومة والمصدرين27 مايو 2025 11:07 صتطوير آليات العمل المشترك مع شركاء التنمية للتوسع برامج القطاع الخاص26 مايو 2025 2:39 مالهند تخطط لمنطقة اقتصادية جديدة في السويس باستثمارارات 12 مليار دولار25 مايو 2025 1:42 مأكبر مجمع ذكاء اصطناعي بفرنسا.. حجر أساس للاستقلال الرقمي الأوروبي21 مايو 2025 4:36 متفاصيل عن القبة الذهبية التي أعلن ترامب عنها.. وعلاقة الصين بها