تحليلات

اعداد ـ فاطيمة طيبي

دفع الرئيس دونالد ترامب ثمنا باهظا لقراره المنفرد بفرض الرسوم الجمركية، حيث وجهت المحكمة العليا الجمعة العشرين من شهر فبراير الحالي  توبيخا نادرا له، إذ قضت بأنه يفتقر إلى الصلاحية لإعلان حالة طوارئ اقتصادية وفرض ضرائب جديدة شاملة على الواردات.

وكان ترامب قد جعل الرسوم الجمركية حجر الزاوية في برنامجه الاقتصادي لجذب الناخبين قبل انتخابات التجديد النصفي، حتى إنه وصفها بأنها "كلمته المفضلة في القاموس". ووعد بنقل المصانع من الخارج، ما سيجلب معه فرص عمل، وحذر من أن إلغاء الرسوم الجمركية قد يغرق الولايات المتحدة في ركود اقتصادي عميق.

لكن من المرجح أن يطيل حكم 20 من فبراير أمد الفوضى السياسية والاقتصادية المتعلقة بالتجارة الدولية طوال عام الانتخابات.ووصف ترامب الحكم بأنه "مخيب للآمال للغاية" و"سخيف"، مضيفا أنه "يشعر بخجل شديد" من قضاة المحكمة العليا الستة الذين حكموا ضده "لعدم امتلاكهم الشجاعة لفعل ما هو صواب لبلادنا".

وقال ترامب في مؤتمر صحفي، في إشارة إلى أغلبية المحكمة العليا، واصفا إياهم بـ"الجمهوريين بالاسم فقط": "إنهم مجرد حمقى وكلاب مطيعة للجمهوريين المتنكرين في زي الجمهوريين والديمقراطيين اليساريين المتطرفين. إنهم غير وطنيين للغاية وغير مخلصين لدستورنا".

وتعهد بتجاوز الكونجرس وفرض تعريفات جمركية جديدة من تلقاء نفسه بموجب القانون الحالي.

ـ صدمة ترامب:

علم ترامب بالقرار بعد أن تسلم مذكرة خلال اجتماع خاص مع عدد من حكام الولايات صباحا، وفقا لشخصين مطلعين على رد فعل الرئيس وكشف شخص آخر، اطلع على تفاصيل المحادثة، أن ترامب قال إنه "يجب أن يفعل شيئا حيال هذه المحاكم". وانتهى الاجتماع مع حكام الولايات بعد وقت قصير من علم ترامب بالقرار.

لطالما كانت التعريفات الجمركية غير شعبية سياسيا. وقال الاستراتيجي الجمهوري، دوغ هاي، إنه كان من الواضح فورا أن الرئيس "لن يكون سعيدا" بهذا القرار. وأضاف: "بدأنا نسمع أن هذا القرار يمثل ضربة قوية ورفضا قاطعا".

مع ذلك، قال هاي إن ترامب سيحاول إيجاد طريقة أخرى لمواصلة أجندته التجارية. وتساءل: "هل سيتمكنون من استغلال هذا الوضع كفرصة أم لا؟ هناك الكثير من التساؤلات".

ـ استخدام قوانين بديلة :

يعتزم البيت الأبيض استخدام قوانين بديلة للحفاظ على تعريفاته الجمركية، لكن هذه السياسات لن تؤدي إلا إلى إطالة أمد الجدل وإبقاء قضية لا تحظى بشعبية كبيرة لدى الناخبين.

أظهر استطلاع رأي أجرته وكالة أسوشيتد برس ومركز نورك للأبحاث في يناير الماضي أن نحو ستة من كل عشرة أمريكيين يرون أن ترامب قد بالغ في فرض تعريفات جمركية جديدة على دول أخرى.

والأدهى من ذلك، بالنسبة لرئيس انتخب على وعد بمعالجة مخاوف الأمريكيين بشأن القدرة على تحمل التكاليف، أن 76% ممن شاركوا في استطلاع رأي أُجري في أبريل الماضي 2025  قالوا إن سياسات ترامب الجمركية ستؤدي إلى زيادة أسعار السلع الاستهلاكية في الولايات المتحدة.حيث استخدم ترامب الرسوم الجمركية لإعادة صياغة أجندة الحزب الجمهوري التجارية.

ـ قلق من المشرعين :

وأثار استخدام ترامب المفرط للرسوم الجمركية قلق العديد من المشرعين الجمهوريين، علنا وسرا، ما أجبرهم على الدفاع عما كان، في جوهره، زيادات ضريبية على المواطنين الأمريكيين والشركات.

وخلال فترات مختلفة من ولاية ترامب الثانية، أعرب سبعة أعضاء على الأقل من مجلس الشيوخ من حزب الرئيس عن مخاوفهم. وفي وقت سابق من هذا الشهر، انضم ستة من الجمهوريين في مجلس النواب إلى الديمقراطيين للتصويت على قرار ضد الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب على كندا. في الواقع، لطالما كانت التجارة الحرة ركيزة أساسية للحزب الجمهوري قبل وصول ترامب إلى السلطة.

ووصف السيناتور ميتش ماكونيل، من ولاية كنتاكي، ادعاء ترامب بأنه يستطيع تجاوز الكونجرس لفرض الرسوم الجمركية بأنه "غير قانوني"، في بيان أشاد فيه بقرار المحكمة العليا.

وقال ماكونيل، وهو أحد أبرز الجمهوريين السابقين في مجلس الشيوخ: "إن دور الكونجرس في السياسة التجارية، كما حذرت مرارا وتكرارا، ليس مجرد عائق يمكن تجنبه. إذا كانت السلطة التنفيذية ترغب في سن سياسات تجارية تؤثر على المنتجين والمستهلكين الأمريكيين، فإن طريقها للمضي قدما واضح تماما: إقناع ممثليهم بموجب المادة 1 من الدستور".

ـ انتصارالشعب :

ورحب نائب الرئيس السابق مايك بنس، الذي شغل منصبه خلال الولاية الأولى لترامب، بالحكم باعتباره انتصارا للشعب، ولمبدأ فصل السلطات المنصوص عليه في الدستور، وللتجارة الحرة.

وكتب بنس على وسائل التواصل الاجتماعي: "تدفع الأسر والشركات الأمريكية الرسوم الجمركية الأمريكية، لا الدول الأجنبية. وبهذا القرار، يمكن للأسر والشركات الأمريكية أن تتنفس الصعداء".

وانتهز الديمقراطيون الفرصة التي أتاحتها لهم المحكمة العليا، حيث صرّحت النائبة سوزان ديلبين، الديمقراطية عن ولاية واشنطن، بأن ترامب "ليس ملكا" وأن "رسومه الجمركية كانت دائما غير قانونية".

وقالت ديلبين، رئيسة لجنة الحملة الانتخابية الديمقراطية في الكونجرس: "كان بإمكان الجمهوريين في الكونجرس إنهاء هذه الأزمة الاقتصادية بسهولة لو دافعوا عن مصالح مجتمعاتهم. لكنهم اختاروا بدلا من ذلك الخضوع لترامب، بينما عانت العائلات والشركات الصغيرة والمزارعون من ارتفاع الأسعار".

يسمح هذا الحكم فعليا لمنتقدي ترامب بالقول إنه خالف القانون وأن عائلات الطبقة المتوسطة عانت نتيجة لذلك.

لكن ترامب ادعى أن رسومه الجمركية كانت الفيصل بين الازدهار الوطني والفقر المدقع، وهو ما وجهه للناخبين في ولاية جورجيا المتأرجحة.

ـ أهمية الرسوم :

استخدم الرئيس كلمة "رسوم جمركية" 28 مرة في خطابه الاخير في شركة كوسا ستيل للصلب في جورجيا، التي عزت الفضل في جعل منتجاتها أكثر قدرة على المنافسة مع البضائع الصينية إلى ضرائب الاستيراد.

وقال ترامب: "لولا الرسوم الجمركية، لكانت بلادنا في ورطة كبيرة الآن". كما اشتكى ترامب من اضطراره لتبرير استخدامه للرسوم الجمركية أمام المحكمة العليا.

وقال: "علي انتظار هذا القرار. لقد انتظرته طويلا، والنص واضح بأن لي الحق في القيام بذلك كرئيس. لي الحق في فرض رسوم جمركية لأغراض الأمن القومي على الدول التي تستغلنا منذ سنوات".

لم تكن حسابات ترامب للتعريفات الجمركية منطقية، إذ دأب الرئيس على تضليل الرأي العام بشأن تعريفاته الجمركية، مدعيا، رغم الأدلة التي تثبت عكس ذلك، أن الحكومات الأجنبية ستدفعها وأن العائدات ستكون كافية لسداد الدين الوطني ومنح دافعي الضرائب أرباحا.

وكشف بحث جديد أجرته إحدى البنوك الأمريكية الرائدة، الخميس التاسع عشر من شهر فبراير الحالي ، أن التعريفات الجمركية التي دفعتها الشركات الأمريكية متوسطة الحجم قد تضاعفت ثلاث مرات خلال العام الماضي.

وقد أدت هذه الضرائب الإضافية إلى اضطرار الشركات التي توظف مجتمعةً 48 مليون شخص في الولايات المتحدة ـ وهي الشركات التي وعد ترامب بإحيائها ـ إلى إيجاد سبل لاستيعاب النفقات الجديدة، وذلك عبر تحميلها على المستهلكين في صورة أسعار أعلى، أو تقليص عدد العمال، أو قبول أرباح أقل.

وكان من المتوقع أن تدر تعريفات ترامب الجمركية ـ التي لم يتم إلغاء جميعها ـ عائدات بقيمة 3 تريليونات دولار على مدى 10 سنوات، وفقا لمكتب الميزانية في الكونجرس. هذا المبلغ كبير، لكنه غير كاف لتغطية تكاليف العجز المتوقع. ولم تصدر المحكمة العليا حكما بشأن آلية استرداد الأموال.

ـ هدوء في وول ستريت بعد إلغاء رسوم ترامب.. وتقلبات تضغط على المستثمرين :

 كما سادت أجواء من الهدوء في وول ستريت الجمعة 20 فبراير  بعد أن ألغت المحكمة العليا الرسوم الجمركية الشاملة التي فرضها الرئيس دونالد ترامب، والتي أثارت حالة من الذعر في الأسواق المالية عند الإعلان عنها العام الماضي 2025 ، مع استمرار تذبذب الأسهم في التداولات.

وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.1% في منتصف جلسة التداول، بعد أن تأرجح بين مكاسب وخسائر طفيفة قبل صدور قرار المحكمة، عقب تقارير محبطة أشارت إلى تباطؤ نمو الاقتصاد الأمريكي وتسارع التضخم.

انخفض مؤشر داو جونز الصناعي 125 نقطة، أو بنسبة 0.3%، بحلول الساعة 12:30 ظهرا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، بينما ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.3%، وفقا لـ"AP" .

وبحسب كبير الاستراتيجيين الاقتصاديين في شركة أنيكس لإدارة الثروات، بريان جاكوبسن، كان من المرجح أن يتوقع كثير من المستثمرين في وول ستريت مثل هذا القرار من المحكمة العليا، وهو ما ساهم في ردود الفعل الهادئة نسبيا في الأسواق المالية، وسط تداول حذر ومحاولات المستثمرين استشراف الآثار طويلة الأمد.

على سبيل المثال، لم تشهد عوائد سندات الخزانة الأمريكية سوى ارتفاع طفيف في سوق السندات. فلو اعتقد المستثمرون أن إلغاء الرسوم الجمركية سيخفض التضخم بشكل ملحوظ، لكان ذلك قد أدى إلى انخفاض العوائد، بينما لو كانوا قلقين من تسارع نمو الدين الحكومي الأمريكي نتيجة انخفاض الإيرادات من الرسوم، لكان من الممكن أن ترتفع العوائد طويلة الأجل. وفي الوقت الراهن، حافظت العوائد على استقرارها النسبي.

في غضون ذلك، ارتفع سعر سهم رالف لورين من خسارة مبكرة إلى مكسب بنسبة 3.3% بعد صدور قرار المحكمة العليا، لكنه سرعان ما تراجع عن مكاسبه وانخفض بنسبة 0.1% في منتصف الجلسة.

وتجدر الإشارة إلى أنه خلال شهر أبريل  من العام الماضي 2025 ، انخفض السهم بنحو 23% في أربعة أيام فقط بعد إعلان ترامب عن فرض تعريفات جمركية، بسبب المخاوف من تأثيرها على أرباح الشركة.

وفي الأسواق الأخرى، انخفض سعر الذهب لفترة وجيزة بعد صدور القرار قبل أن يعوض خسائره، بينما عززت مؤشرات الأسهم في أوروبا مكاسبها التي حققتها في وقت سابق من اليوم، فيما انخفض الدولار الأمريكي بشكل طفيف مقابل اليورو والعملات الأخرى.

ساهم الحذر في التداول في الاعتقاد بأن الرسوم الجمركية قد لا تلغى بالكامل، حتى بعد أن منعت المحكمة العليا ترامب من فرض رسوم جمركية "متبادلة" شاملة. وأوضح جاكوبسن أن البيت الأبيض في عهد ترامب قد يغير استراتيجيته، مع توجيه الرسوم إلى دول أو قطاعات محددة. وأضاف: "سيخفف هذا من حدة التوتر مؤقتا، إذ أنه يؤجل فقط فرض الرسوم الجمركية الحتمية من جهة أخرى".

مع بداية اليوم، كان الحدث الأبرز بالنسبة للأسواق التقارير المحبطة التي أظهرت تباطؤ النمو الاقتصادي الأمريكي وتسارع التضخم، إلا أن المستثمرين لم يبدوا ردة فعل قوية. وبينما تؤكد هذه التقارير صعوبة موقف الاحتياطي الفيدرالي في تحديد أسعار الفائدة، إلا أنها لم تغير توقعات المتداولين كثيرا بشأن ما سيفعله الاحتياطي الفيدرالي في نهاية المطاف.

ولا يزال معظم المتداولين يراهنون على أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة مرتين على الأقل بحلول نهاية هذا العام، وفقا لبيانات مجموعة  CME، بينما عدل البعض توقعاتهم بشأن موعد بدء التخفيضات إلى وقت لاحق من الصيف.

من شأن خفض أسعار الفائدة أن يعزز الاقتصاد، لكنه ينطوي أيضا على خطر تفاقم التضخم. وقد صرح مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعهم الأخير بأنهم ينتظرون انخفاض التضخم أكثر قبل أن يدعموا خفض أسعار الفائدة مجددا.

استقر عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند 4.08%، وهو نفس مستواه المسجل في وقت متأخر من مساء الخميس 19 من فبراير الحالي . أما عائد السندات لأجل عامين، والذي يعكس بشكل أدق توقعات إجراءات الاحتياطي الفيدرالي، فقد ارتفع بشكل طفيف إلى 3.48% من 3.47% .

وفي وول ستريت، انخفض سهم شركة أكاماي تكنولوجيز بنسبة 11%، مسجلا أحد أكبر الخسائر في السوق. وقد أعلنت الشركة المتخصصة في الأمن السيبراني والحوسبة السحابية عن نتائج أفضل من توقعات المحللين لنهاية عام 2025، إلا أن توقعاتها للأرباح للعام المقبل جاءت أقل من التقديرات.

وتعتزم أكاماي إنفاق نسبة أكبر من إيراداتها في العام المقبل 2027 على المعدات والاستثمارات الأخرى، ويعد هذا أحدث مؤشر محتمل على تأثير ارتفاع أسعار ذاكرة الحاسوب، وسط النقص الناتج عن طفرة الذكاء الاصطناعي، على العملاء في مختلف قطاعات الاقتصاد.

كانت شركة "كومفورت سيستمز" من بين الشركات الرابحة في السوق، حيث ارتفعت أسهمها بنسبة 2.4% بعد أن أعلنت الشركة، المتخصصة في خدمات التدفئة والتهوية وتكييف الهواء والخدمات الكهربائية، عن تحقيق أرباح فاقت توقعات المحللين في الربع الأخير. وصرح الرئيس التنفيذي للشركة، برايان لين، بأن شركته تشهد "طلبًا غير مسبوق".

وفي الأسواق العالمية، ارتفعت المؤشرات في أوروبا بعد أداء متباين في آسيا، حيث انخفض مؤشر هانغ سينغ بنسبة 1.1% بعد إعادة فتح سوق هونغ كونغ عقب عطلة رأس السنة القمرية، بينما قفز مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي بنسبة 2.3% مسجلا مستوى قياسيا، مدفوعا بأداء شركات مقاولات دفاعية كبرى مثل هانوا إيروسبيس، وهي واحدة من العديد من الشركات التي استفادت من زيادة الإنفاق العسكري في مختلف الدول.

أخبار مرتبطة

16 فبراير 2026 12:26 مزامبيا: تنافس القوى الكبرى على النحاس.. نافذة فرص ومحرك للنمو15 فبراير 2026 10:23 صالدولار الأميركي تحت الضغط والأسواق تترقب بقلق مسارات السياسة النقدية للبنوك المركزية11 فبراير 2026 11:00 صصناع المحمول يتوقعون طفرة الإنتاج بعد إلغاء الإعفاءات بجانب تعزيز التصدير10 فبراير 2026 1:06 م"الجارديان" البريطانية: طفرة عالمية بسوق الأغذية العضوية وفرص بقيمة 712 مليار دولار10 فبراير 2026 10:16 صالفائدة مرشحة للانخفاض حتى 6 نقاط مئوية بترجيح كفة التثبيت بالاجتماع المقبل8 فبراير 2026 12:30 مشركات غذائية: المحاور الجديدة لرد الأعباء "تحول نوعي" في دعم المصدرين4 فبراير 2026 11:38 صالطلب الصناعي يدفع الفضة لمستويات تاريخية من معدن تجاري إلى سلاح إستراتيجي2 فبراير 2026 1:21 مالرئيس التنفيذي لبنك "جي بي مورجان".. ينتقد خطة ترامب"الكارثية" متحفظا على سياسته الخارجية27 يناير 2026 1:36 ممصر: ارتفاع قياسي على طلب التمويل الاستهلاكي بسبب تراجع الفائدة26 يناير 2026 11:27 صوزير الاستثمار من دافوس: مصر تأثرت بدرجة أقل بالرسوم الجمركية الأمريكية